Chap. 13 les circuits de financements de l’éco
I financement de l’éco et désintermédiation financière
A le rôle du système financier
Les agents éco ont des besoins de financements (consommation, investissement) et des ressources financières (revenus, épargne antérieure). Quand on fait la différence entre besoins et ressources ont s’aperçois que certain agents ont un besoin de financement (en générale les E) alors que d’autres agents dégagent une capacité de financement (les ménages). Le système financier regroupe les différentes voix par lesquelles ces besoins peuvent être satisfait. D’une part des circuits permettent de mettre les capacités de financement des agents excédentaires à la disposition des agents déficitaires : c’est le financement non monétaire. Mais comme les besoins excédent les ressources, les banques créées de la monnaie : c’est le financement monétaire.
B la place des intermédiaires financiers
Deux grands types de circuits permettent le financement de l’éco :
- la finance directe ou les agents excédentaires mettent cet excédent à la disposition des agents déficitaires sans intermédiaires (la bourse)
- la finance indirecte ou les intermédiaires financiers s’interposent entre les agents excédentaires et déficitaires (les banques).
La finance directe s’effectue sur les marchés de capitaux, c’est la bourse.
La finance indirecte s’effectue par l’intermédiaire des banques.
Au cours des années 80 un vaste mouvement de désintermédiations financière c’est opéré, les marchés de capitaux prenant une place de + en plus importante dans le financement de l’éco.
Aujourd’hui, les intermédiaires ont un rôle de + en + importants sur les marchés de capitaux : c’est une nouvelle intermédiation financière.
II Le financement par les marchés de capitaux
A L’organisation du financement par les marchés
Trouver un financement sur un marché consiste à vendre des titres financiers à des personnes qui disposent de capacité de financement. Selon le type de besoin, ces titres peuvent être écrit sur le marché monétaires ou sur le marché financier. Depuis 1985, le marché monétaire est divisé en deux :
- le marché interbancaire réservé aux banques
- le marché des titres à court terme négociable ouvert aux agents non financiers.
Le marché financier permet l’émission et la revente de titre à long terme (action et obligation) > bourse.
B le financement par le marché monétaire
Les titres de créances négociables ont des titres monétaires qui entrent dans la définition de la masse monétaire. On les appèle billet de trésorerie quand ils sont écrit par les E.
On les appelle OPCVM (Organisme de Placement Collectif en Valeur Mobilière) et les plus connues sont les SICAV (Société d’Investissement à Capacité Variable) quand c’est l’Etat, les institutions financières ou les non résidents qui émettent ces titres à court terme sur le marché.
C le rôle du marché financier
Le marché financier assure les financements à long terme. Les E recherchent des capitaux propres par l’émission d’actions et de capitaux empruntés par l’émission d’obligations.
Le marché financier a pris une grande importance.
III le financement indirecte par les crédits.
A le financement du circuit de crédit
L’intermédiation des établissements de crédit dans le financement de l’éco permet d’ajouter les capacités de financement au besoin. Plusieurs type d’établissements participent à la distribution du crédit :
- les banques seules reçoivent des dépôts et crées de la monnaie.
- les institutions financières spécialisées pratiquent certain type de financement sans réservoir de dépôt.
B l’évolution du financement par crédit
Les crédits financent les sociétés et les ménages pour leurs besoins à court terme (problèmes de trésorerie) et pour leurs besoins à long terme (besoin de logement ou d’investissement). Les banques achètent souvent sur le marché monétaire l’argent qu’elle prêtent, des écarts de taux d’intérêts écrites en fonction de l’échéance et de l’emprunteur.
Le montant du crédit distribué dépend de nombreux facteurs (la situation éco générale, le E empruntent quand les taux et intérêts sont bas, la politique de financement des E et de l’Etat qui empruntent aux particuliers. (ex : taux d’investissement, trésorerie des ménages).